供需矛盾突出，国内豆价居高难下

    北京中期 马兵

    1、进口价格居高不下

    由于国际大豆市场价格的一路走高，国内进口大豆的到港价格也水涨船高。利用芝加哥期货盘面价格计算的美豆现货到达我国港口的价格已经超过5400元/吨，南美大豆的到港价也接近该价格水平。国内市场北方港口的大豆分销价格也普遍超过5000元/吨，近期到港的大豆由于进口和到港之间存在的时差，价格相对分销价低约200元/吨。进口价格的上涨直接导致国内大豆市场价格的走高。由于我国大豆对外依存度价高，国产大豆已经无法满足市场需求，国际大豆市场的价格就对国内起到了决定性的作用。展望未来一段时间，在美豆产量持续下调的情况下，国际大豆市场的供应紧张将难以在短时间内化解，这也决定了国内豆价在未来一段时间会处于较长期的居高难下的境地。

    2、国内压榨企业利润进一步好转

    近期由于豆粕价格的上涨，部分大豆的压榨利润出现了明显的好转，主要集中在到港大豆、港口分销大豆和国产大豆上。

    相比较而言，从芝加哥大豆盘面价格计算的压榨利润并不乐观，以近月船期大豆成本为基础测算的大豆加工亏损263 元/吨，亏损程度比上周扩大153 元/吨。沿海豆粕价格虽然上涨，但未能抵消大豆订货成本上升对加工收益的影响。但是近期从连盘豆油的走势来看，市场出现明显补涨的迹象。国际大豆减产将是油脂市场造成长期的影响，从而产量丰富的在棕榈油价格也在真几多日之后出现上涨，这也直接导致其他油脂的补涨。随着豆油价格的走高，压榨企业的利润也将进一步好转，这将进一步加强大豆贸易商的挺价心理。

    3、国内需求依然较好

    近一段时间以来，由于猪肉价格较低，生猪养殖效益较差，部分农户提前出栏，导致蒸煮存栏数量有所下降。但是能繁母猪的存栏数量变化不大，这为生猪存栏数量的提高打下了基础。随着夏季的结束以及两节的来临，市场对猪肉的需求存在好转的可能，而较高能繁母猪存栏量为养殖企业扩大生产提供了保障。存栏量的居高不下，势必会增加对豆粕等饲料的需求，这为豆粕价格提供了有效的支撑。

    同时未来节假日的来临也必然增加对油脂类产品的需求，这为油脂价格提供了一定的保障。

    4、港口库存下降未来或将无豆可进

    从港口库存水平来看，近期由于压榨利润的好转，企业开工率较高，豆粕价格上涨，走货较快，豆粕的库存及未执行合同相对较少，企业对大豆的需求较高，消化了港口的库存。未来一顿时间无论是中国还是美国，都将进入大豆进出口贸易的低迷期，从美国市场来看，每年的9-11月之间是大豆青黄不接的时期，市场无豆可售。而中国市场通过对历年的进口情况来看，该时期也是进口量较少的时期。这样未来一段时间，国内大豆市场的供需矛盾将更加突出。一方面是企业需求较好，港口库存下降；两一方面是大豆进口量较少，供给不足。即使支撑近期市场上涨的力量消退，大豆也不能出现较大幅度下跌。